美联储未来利率突然发生变化。目前，美联储内部的分歧正在加剧。美东时间10月16日，美联储新任行长米兰在10月利率会议上表示支持加息50个基点。同一天，行长沃勒表示，他正在推动维持每次25个基点的谨慎降息步伐，以应对疲软的劳动力市场。值得注意的是，最新迹象显示，利率市场交易员正在加大押注，认为美联储将在10月晚些时候或12月的利率会议上实施至少一次50个基点的“非常规”降息。根据CME Group的Fedwatch工具，市场几乎完全预期美联储将在10月会议上降息25个基点，概率为97.8%。 “利率应该下调50个基点。”美国东部时间10月16日，新Federal 储备委员会成员Stephen Millan表示，美联储应降息50个基点。他认为，近期贸易紧张局势加剧给美国经济带来了更多下行风险，需要货币政策迅速转向。他在采访中表示：“如果货币政策维持目前的紧缩水平，经济遭受这样的冲击，实际上会增加冲击的负面后果，这支持10月会议降息50个基点。”但米兰坦言：“预计10月份实际降息25个基点。我和同事之间的政策分歧更多在于降息的速度，而不是最终目标。”米兰进一步表示，近期长期收益率下降表明市场认为美联储加息是正确的决定。 “停止缩减资产负债表规模是明智之举尽快。但在体系监管建立之前，过于纠结于资产负债表的规模是否合适是没有意义的。”米兰表示。米兰预测，2025年美国经济增长率将在2%左右。他表示，美国经济前景的风险与一周前相比已经发生了变化。股市可以预示宽松的金融状况，但房市却感受到了高利率带来的痛苦。米兰认为，对经济最重要的金融状况是 与住房有关，与市场无关。随着降息的推动，房地产价格泡沫不再令人担忧。谈及关税政策的影响，米兰表示，关税政策仍然会造成通胀，但目前尚未看到这种现象。米兰对通胀的看法更为乐观，这主要是由于对住房成本的预期。米兰目前暂时辞去俱乐部主席职务白宫经济顾问委员会出任美联储理事，任期将于明年1月到期。关于下一步的降息预期，米兰此前曾提出未来几个月应继续大幅降息以保护美国劳动力市场，年内累计降息幅度应达到125个基点。 “降息必须谨慎”，行长沃勒当天表示，主张保持每次25个基点的谨慎降息步伐，以应对疲软的劳动力市场。沃勒在接受媒体采访时表示，美联储可能继续逐步降息25个基点。他表示：“你不想犯错误，所以避免犯错误的方法就是谨慎而谨慎地行动，将利率降低25个点，看看会发生什么，然后你就可以更好地判断下一步该做什么。”沃勒表示，情况并没有太大变化过去六周，私营部门数据继续反映出劳动力市场的疲软。目前的通胀率估计在2.5%左右，而且似乎没有什么通胀回升的迹象。米热的书中并没有显示经济形势乐观繁荣，年底GDP可能会走弱。对于人工智能的影响，沃勒表示，人们对人工智能的担忧在于它是否会导致劳动力需求的结构性变化，而美联储的周期性工具并不能解决这个问题。他表示，关税的不确定性以及人工智能可能对生产率产生影响的问题，使得企业首席执行官们无心招聘，主要是在分布并不广泛的人工智能领域。布。当人工智能被减去时，企业固定投资就会减少。关于美联储主席的遴选，沃勒还表示，与美国财政部长的面谈进展顺利，速度非常快。他还没有尚未与美国总统特朗普进行过交谈，目前尚不清楚他是否会这样做。交易员激进押注的最新迹象是，利率交易员纷纷押注美联储将在年底前实施至少一次“非常规”降息，认为美联储可能会采取比当前市场预期更激进的宽松政策。近期与安全隔夜融资利率（SOFR）相关的交易选项显示，净投资者正在加大对美联储将在 10 月底或 12 月筹集资金的押注。下次会议将实施至少50个基点的降息。这超过了目前通过掉期掉期市场定价的两次 25 个基点降息。尽管美国政府持续数周的“关门”推迟了就业等关键数据的发布，但“关门”之后，美国预计将进行一轮集中的经济数据发布。一些人预计该数据将提供更多经济疲软的证据并支持美联储进一步降息。期权交易活动还表明，近期贸易紧张局势升级似乎进一步助长了trades.te开盘反对潜在加息50个基点的可能性。这可以从购买 12 月 SOFR 期权中看出。对冲操作、未平仓合约——交易员持有的新敞口显着攀升。 12月SOFR期权在12月10日美联储政策声明发布两天后到期，使其成为当前市场交易者押注美联储今年剩余两次利率会议决定的理想工具。总体而言，本周的期权交易延续了上周的趋势，交易者买入了许多结构性产品，以防范“鸽派”情景——例如一次下跌50个基点。这种看涨情绪也反映在美国国债市场上，近期的上涨推动了美国国债市场的上涨。两年期美国国债收益率接近一年低点 3.5%。 Vanguard Group Madziyire投资组合经理John表示，考虑到风险平衡，需要维持轻微的多头偏好。
