在经贸关系阶段性缓和、国内政策利好、流动性宽松预期等诸多利好因素推动下，近期A股市场持续走强，上证指数逼近4000点整数关口。文章| 《财经》记者黄慧玲编辑|郭楠、路翎处于十年新高，上证指数永远逼近4000点这一关键心理点。中美关系的阶段性缓和以及产业政策的加码，共同抑制了市场的多头热情。 10月27日收盘，上证指数放量收涨1.18%，创历史新高3999.07点。深证成指上涨1.51%，创业板指数上涨1.98%。芯片内存概念再次掀起上涨趋势，消费电子、CPO、电路板概念强势上涨，拉动市场。稀土、核聚变和煤炭股表现活跃。博彩、海南、油气板块均逆势下跌。然而，尽管科技股一片狂欢，交易量不断增强，但基金经理的策略却出现了显着不同。有人坚守分红，有人平衡布局，有人开始谨慎减仓。这次以科技股为首的结构性牛市能否在共识与分歧之间走得更远？上证指数逼近4000点。临近10月27日，上证指数逆势走强，再创十年新高，距4000点大关仅一步之遥。上证综指上涨1.18%，深证成指和创业板指数同步提振，分别上涨1.51%和1.98%。两市3327只个股上涨，1865只个股下跌，63只个股涨停。反对在诸多利好因素背景下，资金入市意愿有所加强。市场交易活跃度有所增加，沪深股市成交额重回2万亿元以上，达到2.36万亿元，较前一交易日增加3650亿元。市场热点快速旋转，内存、稀土、半导体、光模块等概念板块价格持续坚挺。信谊盛、中际旭创股价盘中均突破历史峰值。核聚变概念控股反复，福建本土股盘中走强。然而，并非所有行业都表现良好。游戏、风电板块集体进入调整模式，游族网络、海利风电盘中大幅下跌。消息面上，多方利好消息支撑相关板块强势。在算力领域，工信部国家信息化部近日组织编制了《算力标准体系建设指南（2025年版）》（征求意见稿），明确到2027年将围绕主要通用用途、算力设施、算力能力等制定和修订50多项标准。在存储器件领域，据媒体报道，三星电子和SK海力士计划在2027年将DRAM和NAND存储单元增幅提升至30%。 今年第四季度应对AI存储需求激增。美股Sandisk近两个交易日涨幅超过26%。在受控核聚变领域，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出向前布局未来产业，推动核聚变能源成为新的经济增长点。多种因素推动恢复。最近A股市场已经接近4000点，主要是政策方面的持续发力。这一结果是由流动性持续宽松以及市场对中美经贸关系阶段性放松的预期等多种因素推动的。国际方面，中美关系阶段性缓和提振了市场风险偏好。华安基金提到，中美高层领导人近日在马来西亚如期会晤，就美国对华海运物流和造船业301措施、延长互惠关税暂停期、芬太尼关税及执法合作、农产品贸易、出口等重要经贸问题进行深入交流，达成基本共识。 控制。此外，美国通胀数据继续低于预期，再次提振市场预期。美联储降息的通知。华安基金分析称，美国9月CPI（消费者价格指数）和核心CPI环比涨幅均低于预期，反映出关税对通胀的影响将得到控制，目前的利率水平也抑制了通胀。 “通胀数据公布后，市场更加充分地押注降息。预计美联储将在10月29日和12月10日分别再降息25bp（基点）。之后，美联储还将更加注重保护就业市场。”国内方面，市场普遍认为近期发布的四中全会公报总体利好A股，尤其是科技、生产、消费领域，预计未来将出台超预期的政策。广发证券分析，市场基调“十四五”是防御性的，强调底线思维、化解风险和供给结构改革；而“十五五”规划将重回攻势，重大建议包括积极求变，继续谱写经济快速发展新篇章，实现高水平自力更生，促进新供给。值得注意的是，“以经济建设为中心”的表述再次出现在会议重要文件中。广发证券认为，中共四中全会公报中发出的政策信号，降低了政策收缩或收紧的可能性，显着缓解了行业和整体经济的尾部风险，为2026年分析的A股和H股的行为延续创造了有利条件。 位置调整过去两周的表现。市场对贸易争端的认识逐渐从简单复制Taco的交易经验转向更加理性的应对。低波动性股息行业在过去三个月内实现负超额回报的时间还不到三周。 “目前风格转换已基本完成，市场回归结构性表现驱动的市场。”市场有何看法？随着上证指数逼近4000点，市场分歧也明显加大。一方面，科技主线持续吸引资金，推动市场结构性状况深化。另一方面，部分机构开始谨慎，调仓、敞口、均衡配置成为三季度不少基金经理的选择。博时基金预测四季度境内外初级资产交易主要逻辑结果是：美国国内外政策扰动消退，增长和通胀担忧普遍缓解，流动性环境依然宽松。此外，国内“反内卷化”政策以及国内外产业国人工智能的发展也相当积极。未来市场需要重点关注三个因素：国内反内卷和稳增长政策的走向、AI产业在算力和应用方面的发展，以及美国国内外政策、经济、房产定价的互动。广发证券建议，“十五五”期间科技产业布局可沿着两条主线进行：一是聚焦战略性新兴产业政策预期增量带来的加速产业趋势，重点关注基础性或预期支持的领域，如人工智能计算等。电力、创新药物等；二是关注昂新提出的主题投资机会，即全球共享利益显着、国外产能替代成本较高，有望将其共享优势转化为定价权，推动利润率持续恢复；其次，人工智能技术正在从云端向端侧蔓延，端侧人工智能作为更广泛的数据入口和个性化载体的趋势日渐明朗，但相关市场仍需更多产品实例的催化。鹏华基金基金经理陈金伟三季度大幅增持中游周期龙头尤其是化工行业，并阐述了对“反内卷”政策的理解。它认为，反内卷化不是反市场化，而是通过市场改革因素提高劳动力、土地、资本等的回报率，从而拉动内需。 “在目前投资者普遍不相信反内卷、促内需，只相信科技多头。什么是真正的长期牛，尤其是科技股的长期牛，大多数人需要的是‘反内卷’和‘内需拉动’。”银华基金基金经理焦伟说，这反映出三季度近期“牛市”中分红策略表现不佳。他强调，不能被“牛市”要求所迫而放松基础和估值，并重申了分红的长期有效性。 和投资价值。 “作为跟踪短期科技市场的基金管理人，我们认识到当前的科技发展正处于根本性变革的时刻，我们也认识到未来将严重改变社会结构和投资结构。但回顾历史，类似的事例每隔十年就会重演一次。市场c的本质“周期不是写在对新事物的准确处理上，而是写在忘记人上。”焦伟写道，“真正的挑战不是在当时认识新知识，而是在下一次认识新知识。”此外，有基金投资顾问表示，目前A股投资性价比处于近十年低端，股票资产仓位应随着市场上涨而逐渐减少。他们还建议在策略层面保持谨慎，只有在市场下跌时才加仓。即便是相对乐观的投资顾问，也强调心态稳定、节奏控制和风险的重要性。 宽容。 “不再是4000点，不是3000点，也不是3200点。投资的难度肯定会增加。仔细考虑整个账户您可以接受多少提款。市场始终保持恐慌。目前的职位还需要区域多元化、配置均衡、资产众多。不要把自己逼到墙角。”
