来源|申兰金融作家|中国菲伊（6186.hk）的杨博的第一只婴儿牛奶突然感到困惑。 7月7日，中国菲伊（Feihe）开业14.91％，至4.85港元，在会议中跌至4.65港元，最大崩溃超过18％；它仍然接近它，仍然下降了17.02％。这条负线的大量股票在去年9月26日的水平上恢复到股票价格。面对这一消息，中国菲伊（Feihe）发布了第4次公告，称其预计该收入将在今年上半年的收入约为91亿至93亿元人民币，同比下降7.87％-9.86％，比2024年同期的101亿元人民币降低。综合净利润预计将约10亿至12亿元人民币，在2024年同期，从19亿元人民币降低了37.17％-47.6 4％，净利润跌幅比我们大。实际上，主要运行婴儿配方的中国Feihe已连续四年拒绝2020年的高收入为74.37亿元人民币（2024年的部分篮板）；自2021年1月以来，该公司市场的价格为80％。几年前，中国Feihe邀请了Zhang Ziyi和Wu Jing等名人来认可演讲，并以广告口号“更适合中国婴儿的身体”成为家庭奶粉中的第一名。但是，在过去的四年中，奶粉行业受到人口出生率下降的极大影响。此外，该行业的内部流通会影响高端市场。中国会生病多长时间？ 1个竞赛加剧，表现下降。根据Frost＆Sullivan的报告，直到2024年，Feihe Wasearlier连续六年连续六年在婴儿配方奶领域的国内销售。 Feihe在2024年的总收入为207.5亿元人民币，婴儿次生企业贡献了190.62亿元人民币，占总收入的91.9％。因此，Feihe的性能与B的数量密切相关中国婴儿和儿童的能力和能力。中国Feihe解释了在-4公告中降低绩效的原因，主要是四分：为消费者提供了生育能力的补贴，导致收入下降；为了确保产品的新鲜度和健康状况，请减少婴儿乳通道的清单；减少政府补贴；并且为整个牛奶粉产品进行残疾分配。从基本业务的角度来看，有效的前两个点显然更为重要：首先，出生补贴。 Feihe的生育能力就是这样。从今年4月开始，该公司将为符合条件的怀孕家庭提供至少1,500元的生育能力，总计划总计12亿元人民币。 Feihe出生的1,500元自然是间接支付的。特别是：怀孕24周以上母亲的期望可以接受1罐有身孕妇的粉末牛奶和5罐Xingfeifan Milk粉赎回优惠券。赎回优惠券有效期为18个月，但您每月只能替换一次。通常，婴儿每月需要喝4至5罐奶粉，并且很难在中间替换它们。这是内部的方式。这相当于Feihe将其母亲怀孕和使用赎回优惠券与婴儿消费量结合的消费者的下一个阶段，这很自然，这很自然地获得了更大的商业福利。结果，在Feihe开始了第一场战斗之后，它立即发起了一场“补贴战争”，供大型家用奶粉跟上。 Yili集团于4月10日推出了16亿元人民币的出生补贴，Junlebao跟随Yili，并宣布了16亿元人民币的出生。 Feihe最初想占领市场共享，但由于整个行业的影响，它将被讨论，并且补贴成本将包括在销售成本中，进一步收入。奶粉行业的补贴战争与“外卖瓦”非常相似r“现在状况良好；在股票市场的竞争中，我们只能从另一部分获得部分，而结果是，iSeveryone的收入融化了。此外，网民一般认为，这种补贴对“一代”的影响有限。1,500元人民都可以鼓励诸如儿童的范围，并覆盖了这一范围的儿童，并且远离了这一成本，而又有范围的成本范围，并且远离了这一范围，而又有范围的成本，而又有成本的成本，而又远离了这一范围，那么又有范围的成本，而又有成本的范围。从育种率是2024年的第二个，Feihe的运营收入分为20749亿元，每年增加6.2％，结束了连续两年的净利润。去年的Xingfeifan系列。在过去三年中，年度为12％，库存的周转率1.48次下降到新的低点。为了纠正库存，Feihe将在今年上半年进行库存减少活动。罢工意味着产品的价格将降低，毛利率将下降；同时，投资销售成本和其他投资将增加，净利润率将下降。总的来说，Feihe在上半年的表现非常拒绝。当然，减少政府补贴和整个奶粉的提供会影响净利润的一部分。 2第一奶粉，婴儿的配方奶粉直接受到出生率的影响。在最近的一份研究报告中，东武证券还表示，由于降低出生率的数量，该行业的规模从2022年到2023年下降了5％/10％，而在2024年的出生人数的反弹推动了该行业的否认to窄。经纪人预计，我国家的婴儿粉市场在2025年的一年中将为-1.2％。在市场结构方面，尽管Feiihe在2024年保持了婴儿牛奶市场的第一名，而2024年的市场则超过20％，但YILI市场的共享分享的年份增长了1.1％至17.3％，至17.3％，超过17.3％。除了Yili不断的追求外，Wyeth，Danone，Junlebao，Aoyou和Meisujiaer等竞争对手也在迫使步骤步骤。 Feihe强烈处理该行业领先领导者的地位并不容易。为了扭转下坡压力，Feihe专注于五年的豁免：在下半年推出新的婴儿次要产品；支持高出生率的国家和地区的海外业务；为儿童，青少年和青少年提供健康食品；扩展功能营养市场；对成员的深入服务，并录制了近8000万成员的潜力E Star MA俱乐部平台。目前，尚未显示特定效果。这取决于下半年新产品市场的业绩。至于第二个市场，中国Feihe的股价从2021年初的高潮下降了近80％，其市场价值已蒸发为1700亿美元。为了提高投资者的信心，该公司宣布了4 -4的购买计划：它计划使用至少10亿元人民币的价格不超过9.07亿股；它还承诺，全年2025年的总股息至少为20亿元人民币。这些打击的结合已经发起，希望增强投资者的信心。自去年以来，中国Feihe已从底部重建，主要逻辑是国家性教育。可以以更快的速度引入孩子的补贴系统，然后可以逆转人口出生的崩溃。并非最近，关于Huatai证券研究的报告是一个激烈的讨论。 Huatai SECurites希望育儿补贴将在一年内发布，并且3岁以下的婴儿和儿童每年可以获得3600人民币的补贴。该报告已成为热门搜索。 Dongwu证券还认为，MGA出生补贴政策经常在2025年发布。虽然刺激政策逐渐实施，但中国Feiihe有望从加强行业需求中受益。最后，您如何看待Feihe的财务报告有点爆炸性，下一个绩效会逆转吗？
