制造|金融评论文章 |宝健编辑|笔谈 2025年上半年，宏观经济复苏乏力、债务市场贷款利率（LPR）报价持续走低等多种因素交织，我国银行业普遍面临净息差粘连和收入增长停滞的困境。在行业面临挑战之际，光大银行却给出了一份表面看似稳定，实则暗藏隐忧的半年报。数据显示，该行2025年上半年实现营业收入659.18亿元，同比下降5.57%；归属于母公司净利润246.22亿元，同比增长0.55%。尽管连续11个季度收入同比暴跌，但仍保持收入正增长。这种“韧性”表现似乎反映了其运营的稳定性，但实际上审视业绩构成和业务结构，不难知道，这种疲软增长的背后，是依靠降低信贷成本的“盛补不足”。它是业主素质边际改善的暂时症状，也是因报复性报复与内控合规风险相结合而产生的被动反应。从财务业绩来看，光大银行的收入压力已经全部结束。作为银行收入的主要来源，上半年净利息收入同比下降5.57%至454.32亿元，与我们看到的普遍降幅一致，反映出业务增长动力持续减弱。主要原因是资产端收益率快速下降。 2025年上半年，该行平均贷款及垫款收益率由去年同期的4.36%下降至3.69%，降幅达67个基点。他们之中其中，个人贷款收益率下降62个基点至4.39%，企业贷款收益率下降44个基点至3.41%，证券投资收益率也下降24个基点。该数据系列清楚地表明，在激烈的信贷竞争和政策引导下，光大银行需要以较低的价格获得房产，导致利差被严重压缩。尽管N集团净息差为1.40%，同比下降14个基点，但成本控制控制一直是“维持利润率”的关键。客户存款平均成本率由2.26%下降至1.92%，同比下降34个基点，其中公司存款成本下降28个基点，个人存款成本下降24个基点，公司活期存款成本下降52个点0.69个百分点。这也正是凭借精细化管理的责任方，光大银行才得以小幅对冲。e 资产定价的压力。值得注意的是，测算显示，2025年第二季度单季度年化净息差将为1.37%，与上季度相比没有变化。息差企稳已有初步迹象，但能否维持仍取决于未来房地产定价能力与责任控制之间的平衡。在不引人关注的收入方面，光大银行也面临着增长乏力的问题。净额及佣金收入104.43亿元，同比小幅下降0.85%，其中银行业务收入同比大幅下降13.2%，成为拖累收入的主要因素。其他不感兴趣的收入100.43亿元，同比下降10.04%，主要是上年同期净利润增加收购及公允价值变动损失所致。的收入25.45亿元变成净亏损19.07亿元。尽管投资收益同比增长33.4%，收益亮点不显，但整体收益压力并未改变。从收入占比来看，净利息收入占比68.92%，与去年同期持平。净手续费及佣金收入占比上升至15.84%，其他收入占比下降至15.24%，反映出其收入结构仍依赖于传统利差，中等收入转型成果尚不明显。在综合收益压力的背景下，归属母公司净利润仍实现0.55%的正增长。主要支撑并非来自业务扩张或效率提升，而是来自信贷成本的大幅降低。上半年，光大银行累计财产伤残损失15.913亿元，同比大幅下降21.6%。其中，贷款残废损失准备比上年同期减少19.5%，非信贷财产残废损失准备比上年同期减少56%。虽然这种“补偿繁荣失败”的模式有效约束了短期收入下降的压力并支撑了收入表现，但维持它是适当的警惕。信贷成本的下降往往意味着前期拨备充足，或者当前的压力压力暂时缓解。但如果经济环境恶化或HinarAP所有权质量下降，银行将面临较大的配置压力，收入增长的弱点将暴露出来。从产权结构和责任结构看，光大银行授信表现出“企业板块领先、零售商属性领先、费用下降”。乙截至2025年6月末，商品房总额7.24万亿元，较年初增长4.02%；贷款总额4.08万亿元，较年初增长3.82%。其中，企业贷款（不含贴现）较年初增长8.60%，达到2.50万亿元，全年增长10.1%，成为扩大规模的主要动力。企业贷款增加主要投向批发零售、电力燃气、租赁和商业服务业。制造业中长期贷款和战略性新兴产业贷款也实现较快增长，信贷结构持续向实体经济倾斜。零售贷款方面，余额较年初增加135亿元，同比增长0.3%，结束了前期下降的态势。其中，个人住房贷款和消费贷款增加138亿元分别为116亿元和116亿元，成为零售复苏的主要动力。然而，信用卡贷款余额同比减少2.5%，商业贷款减少5.4%，反映出消费信贷需求依然脆弱。此外，各项费用优惠大幅下降60.9元，信贷结构依然优化。负债方面，各项存款余额4.18万亿元，同比增长8.5%。其中，企业定期存款贡献较大，净增1313亿元。定期存款占比提升至62.73%，责任结构趋于稳定。从持有质量来看，光大银行整体表现稳定，但结构性风险仍是众所周知的。截至2025年6月末，不良贷款率为1.25%，与年初均保持稳定安全的宿舍。计提比例为172.47%。虽然较年初下降8.12个百分点，但高于监管要求。还款可能存在风险。前瞻性指标显示，关注类贷款利率为1.80%，较年初下降4个百分点；超额利率1.95%，较年初下降7个基点；关注类贷款转移率从15.30%大幅下降至11.31%，潜在风险压力被抛在脑后。受业务受损影响，企业贷款不良率较年初下降3个基点至1.21%。其中，制造业、批发和零售业不良率明显改善，但房地产贷款不良率上升22个基点至4.49%，风险不断暴露。零售贷款不良率下降较年初下降2个基点至1.38%，不履约余额减少1.6亿元，展现零售质量企稳回升。然而，这种“改善”的背后，却是信用卡业务的深度调整。 2025年上半年，光大银行信用卡收入136.6亿元，同比大幅下滑21.3%，超过招商银行（-16.23%）、中信银行（-14.61%）等同业。值得关注的是，2025年4月，该行在银登网上一次性转移了10期信用卡不良资产，索赔金额高达117.51亿元，转移价格为5.94亿元，相当于“50%折扣出售”，暴露了严重隐藏的优质资产。因此，监管机构批准廖伟宇担任信用卡中心总经理。新任官员能否扭转颓势还有待观察。金融零售一直是强国光大银行近年来的战略重点，但其业绩与战略定位严重不符。 2025年上半年，金融零售收入255.38亿元，同比增长10.59%；总收入9.21亿元。虽然实现了“扭亏为盈”（去年同期亏损18.64亿元），但收入成本仅3%，与招商银行等领先同行相去甚远。信用卡业务持续下滑，收入自2020年以来连续五年负增长，2024年下降近23%，一直是零售业的主要拖累。不仅反映出其在客群管理、风险定价、产品变革等方面的短板，也暴露出战略执行上的偏差和市场竞争力的缺乏。此外，光大银行还面临内控合规系统性风险。上半年2025年，该行向监管部门收取费用超过3100万元，涉及账户管理、反洗钱、外包信息技术等多个领域。 1月，总行被央行处罚1878.83万元； 4月，深圳分公司被处罚640万元，两名高管被终身禁业； 9月，总公司再次被处罚430万元。频繁的监管处罚不仅带来直接的经济损失，也严重损害市场声誉和投资者信心。更令人惊讶的是，郑州某分行客户经理推出1.6亿元虚构理财产品的案件曝光，持续13年，反映出本土层面严重失控。原董事长李小鹏、唐双宁等高管的一系列辞职也暴露了历史问题的复杂性和管理结构的深刻缺陷。应对挑战，光大银行将数字化变革作为解决问题的关键。 2025年上半年，科技投入22.74亿元。怡安科技的T增长率为7.87%，科技人员身价为8.34%。新成立“数字金融发展委员会”，设立普惠金融、供应链金融、零售信贷三个专班，试图通过数字化、智能化方式提高效率、优化风险控制。此外，“云支付”平台成本3809亿元，同比增长5.92%，客户零售额达到3.10万亿元，较年初增长4.97%，为长期发展奠定了基础。光大银行2025年上半年经营业绩，收入小幅增长下，喜解决了收入持续下降、散户去化受阻、盘路管控风险高等深层次问题。其收入的增长取决于信贷成本的降低，这是不稳定的；业主素质的提高在公众方面更加明显，而零售业的报复行为，特别是信用卡业务，仍然存在；频繁的监管和重大案件的曝光处罚严重压制了其长期价值。数字化转型和财富管理布局虽然取得了初步成效，但能否真正扭转颓势，仍需时间检验。目前，光大银行的升值处于历史较低水平，反映出市场对其未来发展的高度关注。对于光大银行来说，真正的挑战不在于短期收入的游戏数字，而在于能否从根本上解决PAM管理的缺陷，重新调整零售，重建市场信任。神性：本文根据公开信息撰写，无法保证公开信息的准确性。本文在任何情况下均不代表任何投资建议。
